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金晶科技:与玻璃期货谈一场难舍难分的恋爱

时间:2017-12-26 01:49
  

引言

在国内玻璃企业中,创造了一系列第一或唯一,沉淀着岁月印记的金晶科技不仅仅见证了我国玻璃产业的荣辱浮沉,还见证了玻璃期货的成长之路。五年来,这个身经百战的“老兵”恋上期货“新工具”,在玻璃期货市场展现的“热乎劲儿”感染着玻璃圈内的每一个人。实体企业与期货市场相结合,从不排斥到认识、了解,金晶科技与玻璃期货就像谈恋爱一样,日久生情,难舍难分。

一见钟情成为玻璃期货的“尝鲜者”

“早接触、早掌握、早参与、早受益。”一语道出了这些年来金晶科技参与期货的感受,尤其对于作为上市公司的实体企业来讲,拥有开放的心态,早接触期货,学会用“两条腿”走路,“底气”才足,向前迈出的步伐也才会更加稳健。

说起金晶科技,玻璃圈人士并不陌生。从玻璃期货上市前合约设计方案的讨论,到上市之初各地区的推介会,再到当前火热的玻璃期货“万里行”,都能看到金晶科技的身影。

与其他玻璃企业不同的是,尽管金晶科技最初对于期货也是怀着期待和好奇,而且作为上市公司,要参与期货市场需要更多的谨慎和规范,但因为其对期货市场的正确认识、对期货将会助力企业发展的敏锐意识,使之成为玻璃上市公司中的期货“尝鲜者”。

金晶科技期货部负责人焦勇刚告诉记者,金晶科技与期货的结缘就像谈恋爱,最早在2011年10月郑州商品交易所组织玻璃品种调研,公司领导认识到期货是一个很好的风险管理工具,企业经营需要它,这算是跟期货“一见钟情”;随后,公司积极参与玻璃品种的相关推进工作,比如玻璃期货合约制定、制度草案讨论等,金晶科技与期货市场进入到深入了解、彼此认知的正常交往阶段;2012年11月,金晶科技被交易所指定为第一批交割厂库,并签订交割厂库协议,这标志着金晶科技与期货的正式结合。这就是金晶科技与期货市场结缘的整个过程,当然这仅仅是一个开始,漫长的“过日子”阶段才是考验“真感情”的时候。

据了解,玻璃期货上市后,金晶科技便成立了期货部,本着“积极参与、谨慎操作”的原则,2013年二季度,金晶科技正式入市交易,到目前为止,已有多轮操作,并进行了期转现、集中交割、协议平仓以及仓单注册、注销、回购等业务。

做期货有风险,不做期货风险更大。不管是通过现货市场及时进行产品结构调整,还是通过期货市场规避经营风险,对金晶科技而言,都是企业审时度势的结果。

据焦勇刚回忆,玻璃期货上市之时,正值玻璃行业跌入谷底之际,自2013年下半年一直到2016年中期,玻璃价格持续下行,玻璃企业面临巨大的经营压力。玻璃期货的上市给玻璃行业的发展带来了曙光,为企业提供了一个规避风险的市场。玻璃企业若能充分利用好这个工具,能够极大地转移现货经营风险,弥补现货价格下降给玻璃企业带来的利润损失。

根据企业自身情况灵活多样化操作

金晶科技参与期货交易,主要是借助期货市场“规避风险(套期保值)”和“价格发现”的功能,规避企业现货经营中面临的风险,为企业经营决策寻求参考依据,因此其参与期货交易的主要模式是套期保值。

焦勇刚告诉记者,玻璃行业的特点决定了生产企业是行业风险的承载者,淡季来临时,生产企业面临库存庞大、销售价格低廉的困扰。因此,在淡季到来之前,通过期货市场对远期产品进行卖出保值成为玻璃生产企业规避价格下跌风险、增加销售渠道的有效方式。

由于玻璃行业季节性周期比较明显,金晶科技结合现货周期以期货主力合约为载体开展套期保值交易。在期货建仓价格上,以预期远期销售价格为主要参考,同时考虑盘面演变趋势以及相应持仓成本,以此确定区间范围。一般情况下,分批建仓,保值数量以入场合约当月产量的80%作为最大保值量,且持仓比例不超过账户资金的60%。完成建仓操作后,结合现货销售情况,按照既定的期货操作方案,公司再开始下一步操作。

“当期货价格符合策略方案中的预判,且达到预期盈利目标时,择机平掉部分头寸,通过期货市场的获利来补偿现货市场的亏损;当期货价格符合方案中的预判,且稳定保持一定的盈利时,采取滚动操作的方式(先平掉部分持仓,价格反弹后再择机入场)以获得最大利润。若期货价格与建仓价格较为接近,则根据与现货结合的具体情况,以获利最大为原则选择平仓或是交割;而若期货价格走势偏离方案中的预判,则根据实际情况按照风险解决预案进行操作。”焦勇刚说。

谈及操作经验,焦勇刚表示,作为企业参与期货市场的基础业务,套期保值可以规避现货的经营风险,但这一套理论相对来讲比较繁琐。“理论上的套期保值与现实还是有一定的差距,企业要根据自身情况灵活操作。”

除了套期保值,近几年,金晶科技还尝试开展了其他的一些风险小、收益稳、能更好促进期现融合的业务模式。如基于同品种不同月份之间价差回归的跨期套利;利用期货市场价格透明、公正、连续的特点,与下游客户尝试开展基于期货市场的“点价”模式;随着场外衍生品市场的不断发展,为了增强期货交易的稳定性,金晶科技曾经尝试开展场外期权业务,但目前在定价、履约等方面还存在局限性,仅是浅尝辄止。

找准定位善用企业自身优势

采访中,期货日报记者了解到,金晶科技参与期货市场的出发点,就是充分利用期货市场规避风险和价格发现的功能,指导公司在合适的时机以合理的价格进行销售,通过进行适度套期保值,避免企业经营状况出现大起大落,保证企业能够持续健康发展。焦勇刚表示,正因为如此,公司始终坚持以套期保值思路和模式开展交易。

这些年,通过套期保值,金晶科技获取了一定的综合收益。在行情不利的情况下,保证了远期淡季的现货销售利润,可以说完美地实现了通过期货市场提前卖出来对冲现货价格下滑风险的套期保值目的。同时,金晶科技通过套期保值、交割、期转现等具体业务形式,提高了期货部人员的业务能力,检验出了企业管理制度与期货制度的冲突点。在此基础上,期货部及时修订完善了期货业务操作的相关衔接流程和制度,为后续操作奠定了基础。

在焦勇刚看来,期货不单单为金晶科技创造了综合收益,更重要的是,为可以预判的现货市场风险提供了一个对冲风险的途径和工具,同时还开拓了新的业务模式。“比如,拓宽了销售渠道——通过期货交割等方式增加销售渠道,与下游企业合作尝试参考期货价格进行现货定价,建立起以价格为核心的风险管控机制以及相关数据信息库等。”

“对于企业来讲,‘单腿跳’与‘双腿跑’是不一样的效果,如果企业不这样做,可能就失去了竞争的资本。”焦勇刚坦言。但“双腿跑”一定要有原则,否则容易跑偏,效果还会大打折扣。

焦勇刚告诉记者,实体的主业是现货经营,应把期货市场当作风险管理的一个辅助工具。实体企业要坚持套保不动摇,在制度流程和风控上下大功夫。至于整个决策,则与企业上层的思想意识有着很大的关系。

“企业做期货,一把手一定要懂期货,要有明确的组织架构,要有严格的风控制度和操作流程。作为实体企业,在每一笔期货交易或者每一次决策前一定要有方案或预案。”焦勇刚称,对于大型企业来讲,套期保值交易可以规避现货经营风险,弥补现货经营损失。“几年期货做下来,作为企业,看重的并非在期货市场赚了多少钱,更多的是规避了多大风险,弥补经营的损失有多少。”

此外,玻璃企业参与期货还需要认识到自身的优势和不足。上下游企业熟知基本面和现货销售渠道,特别是玻璃交割厂库,自身的优势更重要和明显。尤其是产品进入交割环节,就可能产生期现套利的机会,实体企业对此更敏感。但不足的是,实体企业现货思维根深蒂固,期货专业知识储备不足,短时间现货思维扭转不过来,容易忽视市场资金和情绪的力量。

不过,令市场欣慰的是,时至今日,企业对待期货的认识和态度发生了较大转变,从抵触排斥到主动学习积极参与,行业内涌现出一大批期现结合、合理利用期货工具,并取得较好收益的现货企业。企业运用期货工具的能力和水平也得到了较大提升,由最初的完全依靠期货公司人员来指导交易,到现在企业培养出了自己的交易人员,在期货工具运用、交易、分析等方面均充分展现出现货背景结合期货运作的巨大优势。而随着玻璃期货的越来越成熟,其对现货市场的影响力也将越来越大。

焦勇刚说,“爱”挂嘴边的同时也要用行动证明,金晶科技会坚守着对玻璃期货的这份执着,一步一步向前走。

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